投資の基礎知識　第11回　
債券投資②　利付債（応用）

その名の通り外貨建てで発行されている債権です。
価格・信用リスクに加えて為替変動のリスクがあります。

新発で単価１００円で購入できることもあれば、各国の国債など既発債でしかまず購入できないようなものもあります。
見かけの利回りは高いものが多く、特に今の相場情勢だと米国債の様に値下がりした状態で購入できるものもあります。
ただ、為替の変動による値下がりのリスクと、為替手数料が発生することだけは押さえておく必要があります。
ここで為替手数料ですが、TTS/TTM/TTBという表現を覚えておいてください。
TTS：金融機関が顧客に販売（SELL）する時の為替レート
TTM：現時点の市場の為替レート
TTB：金融機関が顧客から買い取る（BUY）際の為替レート　のことになります。

一般に、TTS/TTM/TTBの間には金融機関ごとに定められた差額があります。例えば米ドルなら
TTS：１１１円　TTM：１１０円　TTB：１０９円　本日１０：００現在
などの様に決められています。この往復２円の為替手数料を加味して利回りを考える必要があります。
その他の点は今までお話してきた国内債券とさほど違いはありません。
しいて言えば発行体が海外の会社になるケースではその会社のことがよくわからない。ことです。目先の利回りの説明だけで安易に手を出すと、思っていたのと違う結果になることがあります。

外貨建て債券投資のメリットは、なんといっても高利回りであることです。中には年利30％などというものも過去に見かけたことがあります。

ところで、何か忘れていやしませんか？
外貨建て商品には大きな変動要因があります。
そう為替です。

仮に、米国債　残存期間７年　為替１４０円　額面２０万ドル　単価９８円　表面利率２．５％で購入したとします。最終利回りは２．８％程度でしょうか。
購入時支払額（経過利息なし）　　：２７４４万円（１９６０００ドル）
満期時受取額（途中の利息を含む）：　　？　万円（２３５０００ドル）

実際には利息に対して国内の源泉所得税が20.315％、償還差益に対して20.315％（住民税含む）かかります。

満期受取額（途中の利息を含む、税込）
１ドル＝１１０円　：２５８５万円　　　１ドル＝１２０円　：２８２０万円
１ドル＝１３０円　：３０５５万円　　　１ドル＝１４０円　：３２９０万円　この様に変動します。

USD/JPYとブラウザに入力して円ドル相場のチャートを確認してみましょう。過去の動きがすべてではありませんが、１ドルが120円を超えていたことは、実は期間としてあまりないのです。
各月末において１ドルが120円を超えていた月（2002/4/30以降2023/7/31迄）　　37月/256月
各月末において１ドルが110円を超えていた月（2002/4/30以降2023/7/31迄）　  116月/256月
＊みずほ銀行HP　外国為替公示相場ヒストリカルデータ　より集計

為替の変動を考慮すると、外貨建て債券の高利回りも手放しで称賛できるものではありません。外貨建て債券投資のデメリットは、為替相場の変動によって想定外の損失を被る可能性が否定できないことです。

こうしたリスクとリターンの仕組みを理解してから、外貨建ての商品に投資しましょう。

2023/8/23